【四季報の見方】四半期進捗率・会社業績修正が大切！特集企画エリア

この記事では、Hエリアの【特集企画】【信用格付け】を解説しています。

H【特集企画】※重要

【特集企画】では年４回発売される四季報各号によって異なります。

各号ごとで特集を組んで、会社の今後の業績を考えるきっかけとなります。

なぜ各号ごとに違いが出るのかは下記の「知らずに投資したら損する！会社四季報の各号の特徴をまとめてみた！」をごらんください。

H【会社業績修正】※夏号特集

夏号では前期の本決算情報が出揃うためスタートの位置付けとなっています。

そして、新春号の後の第3四半期決算の業績修正を視野に入れて、「この会社の業績修正グセ」を夏号では特集として教えてくれています。

【会社業績修正】では過去２回の決算で上方修正・下方修正がそれぞれ何回行われたかを示しています。

会社の業績修正グセとは？

前期の本決算で会社は１年間のまとめを発表しますが、同時に今期の１年間の予定・予想を発表します（これを会社の業績予想という）。

そして、四半期決算ごとに進捗がどうなのかを発表するときに、予想とは大きくズレそうな場合には修正報告をしないといけない決まりがあります。

実はこの今期の予想を発表する時に会社のクセが出てくるのです。

例えばあなたが1年の目標を他人に言わなければならないとしたら、どのように言うでしょうか？

困っている人

あまり大きいことを言って達成できなかったらいやだから予想を小さい言おう

喜ぶ人

目標は大きく持っていかないと自分のモチベーションにならない！

疑問に思う人

まぁ、去年とデータを比べたら今年も同じ感じかな？

などなど、考えることは人それぞれだと思います。

これと同じことが会社でも言えます。

つまり、夏号では発表された会社の予定・予想が「少なく見積もっていた」のか「多く見積もっていた」のかを【会社業績修正】で示してくれています。

ここで気をつけていただきたいのが、「修正回数が８回！これはまた上方修正くるだろ！」と安直に考えてはいけません。

このようなことはみんな考えつくことなので、すでに株価に織り込み済みの可能性が十分あります。

四季報が発売された後にチェックしてみると株価が跳ね上がる銘柄が多いのもそれを示しています。

また、上方修正をしたからといって株価が上がるというわけでもなくて、「今回の上方修正はこんなもんか」という失望で株価が下落することが良くあります。

ですので、あくまでも「サプライズ修正なのかな？」という点を意識して数字を見ていきましょう！

H【四半期進捗率】※秋号・新春号特集

秋号は第1四半期決算の情報が、新春号は中間決算の情報が載るため、この２つの号では会社それぞれの進捗率が表示されます。

単純に言ってしまえば、秋号では進捗率が25％を超えている、新春号では進捗率が50％を超えている会社が予定よりも進んでいることがわかります。

しかし、ここで気をつけていただきたいのが、業種によって時期的な要因で進み方に違いがあるということです。

例えば、仕事が年末に多く入りやすい土木関係業種や、年度末に売り上げが偏る不動産関係などは進捗率の進み方が異なります。

そこで確認するのが、カッコ内に示されている「過去３期分の同じ時期の進捗率の平均」と「現在の進捗率」の差です。

これを確認した時に大きく進捗率が進んでいると上方修正・下方修正が来ることが予想できます。

H【採用】※春号特集

第3四半期の発表が出揃った春号では、来期の決算に向けた予想を始めています。

しかも発売時期が2月中旬なので、時期的には新学期・新年度の話になります。

【採用】では新卒採用のためと思われる特集となっています。

H【格付】

【格付】では社債など債権を発行しいる会社が債務の元本や利息を払う能力を持っているかを格付したものです。

格付を専門に行う業者（格付機関）として４社を四季報では載せています。

実際のところは自分で業績を読めるようになればあまり関係ないので、「そんなのあるんだなぁ〜」くらいで十分です！

スタンダード＆プアーズの格付基準

ＡＡからＣＣＣまでの格付けには、プラス（＋）記号またはマイナス（－）記号が付与されることがあり、各格付けの中での相対的な強さを表します。（Ｃ）は格付けの見直しを必要とする特別な出来事または短期的なトレンドに焦点をあてた格付けの方向性に関するＳ＆Ｐの意見を示すもので、（Ｃポ）は格上げの可能性、（Ｃネ）は格下げの可能性、（Ｃ不）は格上げ、格下げ、格付け据え置きのいずれの可能性もあることを示します。（ポ）、（ネ）、（安）、（不）、（Ｎ）は中期的に格付けがどの方向に動きそうかを示すもので、（ポ）＝ポジティブは上方に向かう可能性、（ネ）＝ネガティブは下方に向かう可能性、（安）＝安定は安定的に推移しそうであること、（不）＝方向性不確定は上方にも下方にも向かう可能性があること、（Ｎ）は方向性に意味がないことを表します。銀行や証券等についてはカウンターパーティ、生損保については保険財務力の格付けです。

ムーディーズ・ジャパンの格付基準

ＡａからＣａａまでの格付けに１、２、３の符号を付け、各格付けの中で１が上位、２が中位、３が下位にあることを示します。↑印は格上げの方向、↓印は格下げの方向、？印は方向未定で格付けを見直し中であること、（ポ）＝ポジティブ、（ネ）＝ネガティブ、（安）＝安定的、（検）＝検討中は格付けの中期的な方向性に関するムーディーズの意見を表します。銀行については長期預金、生損保については保険財務の格付け、金融持ち株会社に格付けが付与されていない場合は中核子会社の格付けです。

日本格付研究所の格付基準

ＡＡからＢまでの格付け記号には同一等級内での相対的位置を示すものとして、プラス（＋）もしくはマイナス（－）の符号による区分があります。ｐ印は公開情報に基づき当該債務者（発行体）の了解を得た上で付与する格付け、＃印はクレジットモニター（見直し作業中）で、（ポ）はポジティブ、（ネ）はネガティブ、（不）は方向性不確定で見直し中であること、＃印のない（ポ）、（ネ）、（安）、（不）、（複）＝方向性複数は格付けが中期的にどの方向に動き得るかという見通しを示します。

格付投資情報センターの格付基準

ＡＡ格からＣＣＣ格までの格付けについて、上位格に近いものにプラス（＋）、下位格に近いものにマイナス（－）の表示をすることがあります。ｏｐ印は格付け関係者の依頼によらずＲ＆Ｉの判断で付与した格付け、（）内はレーティング・モニター（見直し作業中）の対象として格付けを見直していることを示し、格上げ方向、格下げ方向、方向は未定の３つがある。（ポ）＝ポジティブ、（ネ）＝ネガティブ、（安）＝安定的は格付けの方向性を示し、中期的な方向性についてのＲ＆Ｉの意見を表します。

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